投资过剩暂时不会拖累中国经济

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世界刚刚为中国经济松一口气，标准普尔(Standard & Poor's)就对中国经济的风险发出了警告。

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标准普尔称，受投资过剩和回报率下滑的双重影响，中国面临较高的经济回调风险。这种情况曾发生在全球金融危机期间的欧洲国家，中国的一些周边国家在上世纪90年代末的亚洲金融危机时期也有过类似遭遇。

关于中国经济增长失衡的说法早已是老生常谈，标准普尔给出的最新判断也没有太多可质疑的地方。2011年，中国投资占国内生产总值(GDP)的比重达到48.3%，无论是在国际上横向比较还是与中国以往数据做纵向比较都是极高的。投资比重过高的副作用已经显现：2012年高负债和产能过剩问题抑制了企业的资本支出，迫使政府增加开支以提振经济。

不过，在外界对中国短期经济前景的期望不断上升之际，标准普尔的警告可能被当成耳旁风。市场人士曾对中国股市顾虑重重，眼下却已开始思考投资哪些股票。中国最高领导层已于2012年末顺利完成交接，经济增速反弹也增强了市场对中国的信心。2012年12月，中国工业增加值同比增速回升至10.3%，远高于8月份的8.9%。上证综合指数更是从去年12月份的低点反弹超过20%。

人们不能把周期性的经济复苏作为忽视结构性问题的藉口，但是有理由保持相当程度的乐观。

世界银行(World Bank)近期发布的报告称，中国人均资本存量依旧较低，仅为美国的8.7%。这表明中国进一步扩大投资的空间依然很大。重要的是，有初步迹象显示，中国经济正在向更均衡的发展模式转变。2012年中国家庭收入增速超过其他经济要素，这是消费在推动经济增长方面发挥更大作用的必要前提。

事实上，尽管标准普尔对中国经济感到担忧，但它对2013年中国GDP增速的预期仍达到8.2%，高于2012年的7.8%。中国的确有不少问题亟待解决，但投资过剩问题尚不至于拖经济增长的后腿。